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致富心水论

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中金公司-基金投资图谱(2): 科技主题基金投资指南
时间:2021-07-26

  :、局部更加积极的变化,具体表现为尾部与中前部主动公募科技持股差距缩小,但持股最高的产品科技行业占总股票市值约95%。聚焦科技主题基金:赛道划分与评价科技赛道划分:根据万得行业分类,我们将一级行业中信息技术行业和电信服务行业以及二级行业中的传媒II定义为科技行业。为了更好地对科技行业细分赛道。”

  1.主动公募持有科技行业的四个阶段截止2021年6月底,A股上市公司数量已突破四千家。

  3.但在科技行业持仓占比提升过程中,主动权益类公募产品对科技行业的配置并非-成不变。

  4.具体可分为四个阶段:第一阶段:科技标的相对缺乏(2009年之前,关键词:低科技持仓、高持股集中度)截止2008年年底,A股科技行业上市公司数量为167家,占比为5.7%,对应总市值为5,136亿元,占A股上市公司总市值3.4%。

  5.该阶段主动权益产品科技持仓偏低,2006年至2008年主动权益产品科技行业占所有股票持仓中位数2%6-4%之间。

  7.该阶段主动权益产品科技行业持仓较为集中,CR5占比超50%,大部分时段中国联通与中兴通讯为科技行业持仓占比最多的两家上市公司。

  8.第二阶段:创业板补充科技标的(2009年~2012年,关键词:观望为主、持股集中度下降、主题产品初现)创业板成立之初,由于发行估值及解禁压力,板块迎来接近两年估值释放期。

  10.2008年年底,主动权益产品科技行业持仓占比中位数为6.6%,2012年年底该数字上升至8.3%。

  11.主动公募产品于科技行业持仓上更加分散,2008年底前,科技持仓中CR5占比超50%,CR5于2012年下降至23%,中兴通信与中国联通逐渐离开科技持仓占比前三。

  13.第三阶段:机构集体加仓科技股(2012年~2015年,关键词:主题产品涌现、分散)2013年后宏观经济及行业景气使得科技行业受到支持。

  15.2012年底主动公募科技行业持股CR5占比为23.2%,该数字于2015年底下降至7.5%。

  17.前二十持仓中大华股份、歌尔声学等占比逐渐退出第一梯队,顺网科技、网宿科技等公司取而代之。

  18.该阶段下认购新发公募产品积极,科技相关产品布局也有所提速,逐渐出现成立时间短且规模较大产品。

  19.第四阶段:国际化下的科技行业配置(2015年至今,关键词:整体均衡局部积极、重回集中)2015年后科技行业收益逐渐由成长主导,头部大市值科技公司较小市值公司更具成长性,主动公募科技持股向头部公司集中。

  20.2016年下半年主动权益产品持有科技行业个股CR5占比不足10%,2020年下半年CR5占比则上升至22.7%。

  22.主动公募科技持股出现整体更加均衡、局部更加积极的变化,具体表现为尾部与中前部主动公募科技持股差距缩小,但持股最高的产品科技行业占总股票市值约95%。

  23.聚焦科技主题基金:赛道划分与评价科技赛道划分:根据万得行业分类,我们将一级行业中信息技术行业和电信服务行业以及二级行业中的传媒II定义为科技行业。

  24.为了更好地对科技行业细分赛道进行区分基于行业所处上下游关系和成长与估计波动,我们对科技行业进行再划分。

  25.具体划分如下:多元电信服务、通信设备II归为-组、电子设备、仪器和元件和半导体产品与半导体设备为-组、信息技术服务和软件--组,其余行业各成--组。

  26.寻找科技主题基金:根据此前《基金投资图谱(1):消费主题基金投资指南》中对消费主题基金的定义,高手联盟高手坛云集各路高手我们再次对科技行业主题基金进行划分。

  27.截止2020年末科技主题被动产品数量为54只,规模接近1,600亿元,主动产品数量为57只,规模接近2,000亿元。

  28.主动产品评价体系于科技主题基金应用:产品评价体系我们以双维度评价为主,分别为持股风格(具体包括成长暴露、香港内部透码图彩图!大市值暴露、持股集中度以及持股调整)和管理能力画像(包括择时能力、选股能力、顺境管理能力、逆境管理能力、隐形交易能力以及另类策略)。

  29.具体细分指标我们于此前报告中有较为详细介绍与解析,这里不再进行展开。

  30.我们简单展示了主动产品于科技行业持股风格,可以发现主动公募产品整体偏好大盘股,价值成长风格上相对偏好成长风格。

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